Interest Rate Benchmark Reform
概覽
為加強金融基準的可靠性及穩健性,全球正進行利率基準改革,因而有需要從倫敦銀行同業拆息 (LIBOR) 和掉期利率 (SOR) 過渡至替代參考利率。有份參與這個轉變的英國金融行為監管局(FCA)亦即LIBOR的監管機構表示,在2021年12月31日之後,它將不再強制要求銀行提交用作計算LIBOR的利率。這意味著LIBOR將會在2021年底後停用。
此外,由於SOR的計算需依賴美元LIBOR,因此停用LIBOR將直接影響SOR的可持續性。
有關為何全球銀行業正在經歷這項改革的詳情,請瀏覽https://abs.org.sg/benchmark-rates/sor-to-sora和https://www.fca.org.uk/markets/libor。
SOR和LIBOR將由什麼取代
新加坡銀行業協會和新加坡外匯市場委員會(ABS-SFEMC)聯合發表了一份諮詢文件,當中指出會以新加坡隔夜平均利率(SORA)作為SOR的替代利率基準,並為此制定了過渡藍圖。 諮詢期於2019年10月31日結束,對諮詢文件的回應亦已於2020年3月發表。
LIBOR應會以隔夜無風險利率(RFR)取代。例如,在英國,英倫銀行的英鎊無風險參考利率工作小組建議以英鎊隔夜指數平均值(SONIA) 取代英鎊LIBOR。
替代利率
貨幣 | 替代利率 | 詳情 |
---|---|---|
新加坡元(SGD) | 新加坡隔夜平均利率(SORA) | 按此 |
美元(USD) | 擔保隔夜融資利率(SOFR) | 按此 |
英鎊(GBP) | 英鎊隔夜指數平均值(SONIA) | 按此 |
歐元(EUR) | 歐元短期利率(€STR) | 按此 |
瑞士法郎(CHF) | 瑞士隔夜平均利率(SARON) | 按此 |
日圓(JPY) | 東京隔夜平均利率(TONA) | 按此 |
我需要做什麼?
由於LIBOR和SOR是用於計算貸款、投資產品和衍生工具合約的利息,因此這些產品都會因LIBOR和SOR停用而受影響。
您應就您對LIBOR和SOR的投資承擔和現時持有的相關合約作自我評估(倘若您仍未如此做),此舉十分重要,因為這些利率將需在適當時候過渡至RFR。
我們建議您諮詢您的財務或法律專業顧問,審慎評估相關影響,作為投資前或是否繼續持有既有投資部位的重要決策參考。您並應傳達信息與有份參與投資的相關人仕。
假如您在星展銀行持有至少一種產品是以LIBOR或SOR作為參考利率並將在2021年後到期,則此刻並不會受到任何即時影響,我們亦會在適當時候聯絡您,以就過渡安排提供協助。
如有其他疑問,請隨時與您的客戶經理聯絡。
常見問題
我們明白您會對基準利率的過渡有疑問。當我們獲得更多資訊時,會盡快通知您。
為何要從SOR過渡至替代基準利率?
為加強金融基準的可靠性及穩健性,全球正進行利率基準改革,因而有需要從掉期利率 (SOR) 過渡至替代參考利率。有份參與這個轉變的英國金融行為監管局(FCA)亦即LIBOR的監管機構表示,在2021年12月31日之後,它將不再強制要求銀行提交用作計算LIBOR的利率。這意味著LIBOR可能會在2021年底後停用。由於SOR的計算需依賴美元LIBOR,因此停用LIBOR將直接影響SOR的可持續性。
鑑於這些情況,新加坡銀行業協會和新加坡外匯市場委員會(ABS-SFEMC)聯合發表了一份諮詢文件,當中指出會以新加坡隔夜平均利率(SORA)作為SOR的替代利率基準,並為此制定了過渡藍圖。諮詢期於2019年10月31日結束,對諮詢文件的回應亦已於2020年3月發表。整體而言,以SORA作為SOR的替代利率基準以及建議的過渡藍圖均獲得廣泛支持。
SORA是什麼?我可在哪裡找到有關這個基準的資料?
SORA由新加坡金融管理局(新加坡金管局)每天發布,是個可靠及基於一個龐大而流通的隔夜融資市場的交易來制定的基準利率。SORA自2005年7月1日起由新加坡金管局免費提供並每天在其網站發布。過往數據可以從新加坡金管局網站https://secure.mas.gov.sg/dir/domesticinterestrates.aspx下載。
哪類產品會受此過渡期影響?
任何以SOR或LIBOR作為參考利率的產品都會受影響,這包括衍生工具、現金市場產品(例如商業貸款、銀團貸款、零售抵押、浮息票據、永續債券和銀行的資本工具),以及參考SOR或LIBOR並具備可重置利率特點的未償債務證券。
何謂無風險利率?
無風險利率(RFR) (例如SORA) 是基於已實際發生的有抵押或無抵押交易計算所得的「回顧性」隔夜利率。這與LIBOR和SOR等「期限利率」截然不同,因為這些利率是按照不同的期限結構 (例如3、6、12個月SOR) 公布,亦是「前瞻性」利率,即在借款期限的起始時公布。參考RFR的還款額要在計息期完結時才知道,而參考期限利率例如LIBOR的還款額則會在計息期開始時預先知悉。
由於RFR既不包含期限結構,亦不附帶利息提供者的信貸風險 (這兩點都是釐定期限利率的因素),因此不帶風險。
世界各地的業內工作小組正在研究如何以RFR替代將會停用的銀行同業拆息(IBOR),包括考慮能否以RFR取代作為現時參考該類期限利率產品的利率。
當用以取代SOR和IBOR 的替代利率落實後,星展銀行會在適當時候聯絡您,以告知適用於您所購入的產品和服務的相關替代利率的最新消息。
星展銀行如何為過渡安排作出預備?
星展銀行在多方面均有積極的參與,確保從IBOR (例如LIBOR) 和參考IBOR或與其掛鈎的利率 (例如SOR) 順利過渡至替代利率,以配合預期該等利率在2021年後停用的安排。
由於各司法管轄區的過渡步伐不盡相同,因此星展銀行正積極觀察並盡可能參與相關舉措。
在新加坡,星展銀行有份參與並領導掉期利率向新加坡隔夜平均利率過渡指導委員會 (Steering Committee for SOR Transition to SORA) 多個工作流程,該指導委員會由新加坡金融管理局成立,負責監督整個行業從SOR過渡至SORA的過程。
此外,星展銀行內部亦正在調整相關產品、系統和人手,以便過渡至使用無風險利率。
由於涉及這次過渡的情況仍在不斷演變,因此星展銀行會密切留意事情的發展,並將在適當時候提供有關受影響產品和服務的最新消息。
2021年12月31日後,現有或新產品會否繼續採用IBOR或參考IBOR或與其掛鈎的利率 (包括SOR)?
假設IBOR停用的限期不變,在2021年12月後,IBOR (例如LIBOR)以及參考IBOR或與其掛鈎的利率 (例如SOR) 應不會繼續用於現有產品。
這是因為在2021年後,銀行將不須提交用於計算LIBOR的利率,因此預計IBOR類基準利率將在2021年後終止。
而由於SOR的計算需依賴美元LIBOR,因此停用LIBOR將直接影響SOR的可持續性。
因此,您應就您現時持有或新的產品盡早作出轉用無風險利率的準備。
有關更多常見問題,請瀏覽新加坡銀行業協會網站:https://abs.org.sg/benchmark-rates/faq。
有關LIBOR的過渡的更多常見問題,請按此。
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