概述

为了提高金融基准的稳健性和完整性,全球改革促使我们必须寻找替代伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)和掉期利率(SOR) 的利率基准。LIBOR 监管机构——英国金融服务管理局 (FCA)表示,2021年12月31日之后,该局将不再强迫银行提交用于计算LIBOR的利率。这意味着,LIBOR 预计将在2021年底后走入历史。

另外,由于SOR在计算中使用了伦敦银行同业美元拆借利率(USD LIBOR),LIBOR的终止将直接影响SOR的可持续性。

有关全球银行业为何经历这一变化的更多信息,请浏览 https://abs.org.sg/benchmark-rates/sor-to-sorahttps://www.fca.org.uk/markets/libor



什么将取代SOR和LIBOR

新加坡银行公会(Association of Banks in Singapore)和新加坡外汇市场委员会(Foreign Exchange Market Committee,简称ABS-SFEMC)发布了一份咨询报告,确定了新加坡隔夜平均利率(SORA)将替代SOR作为利率基准,并为这一转变制定了路线图。相关磋商已于2019年10月31日结束,并于2020年3月发布了磋商的回应报告

LIBOR预计将被无风险隔夜利率(RFRs)取代。举例而言,英格兰银行英镑无风险参考利率工作小组 (Working Group on Sterling Risk Free Reference Rates) 建议,以伦敦银行同业英镑拆借利率(GBP LIBOR)代替英镑隔夜平均利率指数(SONIA)。



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我需要做些什么?

由于LIBOR和SOR被用于计算贷款、投资和衍生品合约的利息,所有这些产品都将受到LIBOR和SOR终止的影响。

如果您还未采取任何行动,当务之急是评估自己所拥有的LIBOR和SOR风险敞口及合同,因为您很可能需要在适当的时候将这些风险敞口转换为RFRs。

对于您认为需要实时跟进的变化,我们鼓励您与贵司其他同事分享这些信息。

如果您拥有至少一项涉及LIBOR或SOR的星展银行产品,且在2021年后到期,请放心,此时您的产品不会受到即刻影响,而我们将在适当的时候与您联系,帮助您完成转换手续。

如有任何疑问,请随时致电或联系您的客户关系经理。

 

常见问题

我们了解您对转换手续有一些疑问。如有更多的消息,我们会及时通知您。

为了提高金融基准的稳健性和完整性,全球改革促使我们必须寻找替代伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)和掉期利率(SOR) 的利率基准。LIBOR 监管机构——英国金融服务管理局 (FCA)表示,2021年12月31日之后,该局将不再强迫银行提交用于计算LIBOR的利率。这意味着,LIBOR 预计将在2021年底后走入历史。由于SOR在计算中使用了USD LIBOR,LIBOR的终止将直接影响SOR的可持续性。

有鉴于这些情况,新加坡银行公会(Association of Banks in Singapore)和新加坡外汇市场委员会(Foreign Exchange Market Committee,简称ABS-SFEMC)发布了一份咨询报告,确定了新加坡隔夜平均利率(SORA)将替代SOR作为利率基准,并为这一转变制定了路线图。相关磋商已于2019年10月31日结束,并于2020年3月发布了磋商的回应报告。整体而言,各界广泛支持选择SORA作为替代SOR的利率基准,以及拟议的转换路线图。


新加坡金管局(MAS)每天都会发布SORA,该指数是一个稳健的基准,且获得深入和流动性良好的银行同业隔夜融资市场支持。该报告自2005年7月1日起,每日在金管局网站公布供免费索阅。SORA 的过往数据皆可从MAS网站下载:https://secure.mas.gov.sg/dir/domesticinterestrates.aspx


任何使用SOR或LIBOR作为参考利率的产品都将受到影响。这可能包括衍生品、现货市场产品(例如商业贷款、银团贷款、零售抵押贷款、浮动利率票据、永久债券和银行的资本工具),以及具有可重新设定利率特征,且参考SOR或LIBOR利率的未偿还债务证券


无风险利率(RFR-“Risk-Free Rate”),如新加坡隔夜平均利率(SORA–“Singapore Overnight Rate Average”),是基于有质押或无质押的隔夜交易计算出的隔夜利率。这与现有的银行同业拆借利率(IBOR-“Inter-bank Offer Rate”),例如伦敦银行同业拆借利率(LIBOR-“London Inter-bank Offer Rate”)和新加坡掉期利率(SOR-“SGD Swap Offer Rate”),有本质上的不同。现有的IBOR利率大多依赖于各报价银行的“专家判断”再以算术平均的方式计算出相应币种和期限(包括隔夜、7天、1个月、3个月、6个月和一年期等)的IBOR利率,并不基于真实交易数据。因此,现有的IBOR利率属于前瞻型利率,而RFR利率则是回顾型利率——根据过往发生的实际交易而计算的利率。这也意味着基于IBOR利率时,借贷双方可以提前计算借款成本, 而基于RFR利率则无法事先计算借款成本。

RFR利率是接近于零风险的利率。跟现有的IBOR利率相比,RFR利率作为隔夜利率既不包含商业银行的信用风险以及流动性风险,也不包含利率期限结构。这些都是现有前瞻型利率报价的重要考量因素。

不同国家和地区的监管机构已经成立相应的工作小组,并积极与市场协作探索如何利用RFR利率替代即将退场的IBOR利率,以及现有金融合约的基准利率变更方案和后备条款。

星展银行会全力协助您处理利率基准过渡过程中的相关事宜,并将在合适的时机与您联系,提供基准利率变更的方案和建议。


星展银行积极推进银行内部各方面的准备工作,包括产品、系统和人员培训等等,以确保能在2021年年底基准利率转换实施之时实现平稳过渡。

由于各个司法管辖区的进展和监管有所不同,星展银行会积极把握市场动态和监管动向,并尽可能提供必要的支持。

在新加坡,星展银行也积极参与了新加坡基准利率转换指导委员会的工作。该指导委员会由新加坡金融管理局设立,负责监管行业利率基准从SOR向SORA的过渡。

介于IBOR利率的市场规模和多样性,在全球范围内由IBOR利率向RFR利率的转换和过渡都较为复杂,市场动态和监管动向也在不断地发展和变化。星展银行会密切关注这一领域,并及时向您提供最新动态。


基于现有的时间表——即2021年12月31日之后基准利率转换将会实行,现有产品或新产品将不能继续使用IBOR利率。

X`作为LIBOR利率监管方的FCA已表态,他们在2021年年底之后将不再强制要求LIBOR报价银行提供报价,所以“LIBOR的存在将不再得到保证”。

对于SOR来说,由于在SOR的利率计算中使用了美元LIBOR,LIBOR的退场将会直接影响SOR的可持续性。

因此,您应准备在现实可行的情况下,尽快将现有产品或新产品变更至RFR利率。

更多常见问题,请浏览ABS网站:https://abs.org.sg/benchmark-rates/faq

有关LIBOR转换的更多常见问题,点击此处

 

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