Manulife Dana Saham Kelas A

Penekan utama terhadap kinerja reksa dana pada kuartal 4 2023 adalah alokasi pada sektor material, komunikasi, dan keuangan. Di sektor material, posisi reksa dana yang underweight pada sebuah perusahaan petrokimia menghasilkan kinerja buruk sebesar 185bps, karena sahamnya naik >100% di kuartal 4 yang sebagian besar terjadi di awal bulan Desember. Menurut kami, reli ini pada dasarnya tidak dapat dijustifikasi dan kami belum menambah posisi. Di sektor komunikasi, hal yang paling merugikan adalah posisi reksa dana yang overweight pada operator telekomunikasi karena sahamnya terhambat oleh ketidakpastian akuisisi. Di sektor keuangan, faktor utama yang menjadi penghambat adalah bobot reksa dana yang underweight secara alami pada bank-bank berkapitalisasi besar sebagai tolok ukur yang memberi bobot pada beberapa bank berkapitalisasi besar >10%.

Kami agak berhati-hati dalam jangka pendek karena pasar menguat pada akhir tahun 2023. Dari sisi global, kami berpendapat pasar terlalu optimis terhadap potensi penurunan suku bunga The Fed sementara sikap bank sentral tetap berhati-hati. Kami juga mewaspadai risiko geopolitik yang mungkin timbul akibat pemilu Taiwan dan kondisi tidak menentu di Timur Tengah. Dari sisi domestik, kami berpendapat meskipun ada sentimen risk-on di pasar saham global, sentimen investor di pasar domestik masih lemah. Reli pasar didominasi oleh sejumlah kecil saham, sementara sebagian besar perusahaan terus menurunkan peringkatnya. Dalam kondisi ini, kami memilih perusahaan dengan visibilitas pendapatan yang kuat dan berupaya menambah saham-saham yang sensitif terhadap suku bunga yang kemungkinan akan mendapatkan keuntungan dari potensi suku bunga pada tahun 2024.

Manulife Saham Andalan

Penekan utama terhadap kinerja reksa dana di kuartal 4 2023 adalah alokasi pada sektor material, TI, dan keuangan. Di sektor material, posisi reksa dana yang underweight pada perusahaan petrokimia menghasilkan atribusi negatif karena saham naik >100% di kuartal 4 yang sebagian besar terjadi di awal bulan Desember. Menurut kami, reli ini pada dasarnya tidak dapat dijustifikasi dan kami belum menambah posisi. Posisi kami yang overweight pada saham-saham komoditas hijau juga menghasilkan atribusi negatif karena kinerja sektor ini terhambat oleh pertumbuhan China yang mengecewakan. Sementara itu, sentimen terhadap sektor TI Indonesia masih kurang baik di kuartal 4 sehingga menimbulkan atribusi negatif dari sektor ini. Di sektor keuangan, posisi reksa dana yang underweight pada bank-bank berkapitalisasi besar menghasilkan atribusi negatif karena kinerja bank-bank berkapitalisasi kecil-menengah lebih rendah dibandingkan bank-bank berkapitalisasi besar pada periode tersebut.

Kami agak berhati-hati dalam jangka pendek karena pasar menguat pada akhir tahun 2023. Dari sisi global, kami berpendapat pasar terlalu optimis terhadap potensi penurunan suku bunga The Fed sementara sikap bank sentral tetap berhati-hati. Kami juga mewaspadai risiko geopolitik yang mungkin timbul akibat pemilu Taiwan dan kondisi tidak menentu di Timur Tengah. Dari sisi domestik, menurut kami meskipun ada sentimen risk-on di pasar saham global, sentimen investor di pasar domestik masih lemah. Reli pasar didominasi oleh sejumlah kecil saham, sementara sebagian besar perusahaan terus menurunkan peringkatnya. Dalam kondisi ini, kami memilih perusahaan dengan visibilitas pendapatan yang kuat dan berupaya menambah sektor yang sensitif terhadap suku bunga yang kemungkinan akan mendapatkan keuntungan dari potensi suku bunga pada tahun 2024.

Manulife Greater Indonesia Fund

Penekan utama terhadap kinerja reksa dana di kuartal 4 2023 adalah alokasi pada sektor material, TI, dan keuangan. Di sektor material, posisi dana yang underweight pada perusahaan petrokimia menghasilkan atribusi negatif karena saham naik >100% di Q4 yang sebagian besar terjadi di awal bulan Desember. Menurut kami, reli ini pada dasarnya tidak dapat dijustifikasi dan kami belum menambah posisi. Posisi kami yang overweight pada saham-saham komoditas hijau juga menghasilkan atribusi negatif karena kinerja sektor ini terhambat oleh pertumbuhan China yang mengecewakan. Sementara itu, sentimen terhadap sektor TI Indonesia masih kurang baik di kuartal 4 sehingga menimbulkan atribusi negatif dari sektor ini. Di sektor keuangan, posisi dana yang underweight pada bank-bank berkapitalisasi besar menghasilkan atribusi negatif karena kinerja bank-bank berkapitalisasi kecil-menengah lebih rendah dibandingkan bank-bank berkapitalisasi besar pada periode tersebut.

Kami agak berhati-hati dalam jangka pendek karena pasar menguat pada akhir tahun 2023. Dari sisi global, kami berpendapat pasar terlalu optimis terhadap potensi penurunan suku bunga The Fed sementara sikap bank sentral tetap berhati-hati. Kami juga mewaspadai risiko geopolitik yang mungkin timbul akibat pemilu Taiwan dan kondisi tidak menentu di Timur Tengah. Dari sisi domestik, menurut kami meskipun ada sentimen risk-on di pasar saham global, sentimen investor di pasar domestik masih lemah. Reli pasar didominasi oleh sejumlah kecil saham, sementara sebagian besar perusahaan terus menurunkan peringkatnya. Dalam kondisi ini, kami memilih perusahaan dengan visibilitas pendapatan yang kuat dan berupaya menambah sektor yang sensitif terhadap suku bunga yang kemungkinan akan mendapatkan keuntungan dari potensi suku bunga pada tahun 2024.

Manulife Pendapatan Bulanan  II

Reksa dana tersebut mengungguli tolok ukur di kuartal 4 2023 karena sentimen pasar berubah menjadi positif pada periode November-Desember. Pendorong utama reli pasar berasal dari global dengan kebijakan Fed yang kurang hawkish didukung oleh data ekonomi AS yang lebih lemah. Terdapat ekspektasi yang lebih kuat bahwa suku bunga mungkin telah mencapai puncaknya di AS dan The Fed berpotensi menurunkan suku bunga pada tahun depan. Potensi penurunan suku bunga yang lebih kuat menguntungkan bagi obligasi tenor pendek. Imbal hasil obligasi 5 tahun turun dari 7% di bulan Oktober menjadi 6,4% di akhir Desember. Kami mempertahankan durasi portofolio sekitar 2,7 tahun dan terus mencari korporasi pasar uang dengan imbal hasil lebih tinggi untuk meningkatkan imbal hasil.

Manulife Obligasi Negara Indonesia II Kelas A

Reksa dana tersebut mengungguli tolok ukur di kuartal 4 2023. Imbal hasil (yield) obligasi 10-tahun berfluktuasi di kuartal 4 dengan imbal hasil meningkat di bulan Oktober dari 6,89% menjadi 7,09% karena pasar khawatir dengan prospek suku bunga Fed dan konflik di Timur Tengah. Namun sentimen pasar berubah positif pada periode November-Desember. Pendorong utama reli pasar berasal dari global dengan kebijakan Fed yang kurang hawkish didukung oleh data ekonomi AS yang lebih lemah. Ada ekspektasi yang lebih kuat bahwa suku bunga mungkin telah mencapai puncaknya di AS dan The Fed berpotensi menurunkan suku bunga pada tahun 2024. Imbal hasil obligasi 10 tahun turun dari 7,09% menjadi 6,45% pada periode November-Desember. Sementara itu kondisi makroekonomi dalam negeri tetap mendukung dengan inflasi yang tetap moderat hingga 2,61% YoY, dan Bank Indonesia tetap fokus kebijakan pada stabilitas rupiah. Kami mempertahankan durasi portofolio sekitar 7,2 tahun karena sentimen pasar tetap baik dengan ekspektasi potensi penurunan suku bunga pada tahun 2024. Namun, kami juga mewaspadai volatilitas jangka pendek karena penerbitan obligasi dalam negeri diperkirakan akan cukup besar seiring dengan beban pemerintah dalam menerbitkannya, dan juga volatilitas global dapat bertahan karena sentimen pasar masih didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga.

Manulife USD Fixed Income Kelas A

Reksa dana tersebut mengungguli tolok ukur pada kuartal 4 2023 didukung oleh kinerja yang lebih kuat pada periode November-Desember. Pasar bergejolak pada bulan Oktober karena kekhawatiran terhadap prospek The Fed yang lebih tinggi untuk jangka panjang dan konflik di Timur Tengah. Namun sentimen pasar berubah positif pada periode November-Desember. Pendorong utama reli pasar berasal dari global dengan kebijakan Fed yang kurang hawkish didukung oleh data ekonomi AS yang lebih lemah. Ada ekspektasi yang lebih kuat bahwa suku bunga mungkin telah mencapai puncaknya di AS dan The Fed berpotensi menurunkan suku bunga pada tahun 2024. UST 10 tahun turun dari 4,98% menjadi 3,86% karena pasar menjadi lebih optimis terhadap potensi penurunan suku bunga. Sementara itu kondisi makroekonomi dalam negeri tetap mendukung dengan inflasi yang tetap moderat hingga 2,61% YoY, dan Bank Indonesia tetap fokus kebijakan pada stabilitas rupiah. Durasi portofolio sekitar 3 tahun.

Manulife Dana Campuran II

Reksa dana tersebut berkinerja buruk dibandingkan tolok ukur pada kuartal 4 2023. Penekan utama terhadap kinerja dana secara keseluruhan adalah alokasi pada porsi saham, dan hal yang paling merugikan adalah bahwa reksa dana tersebut tidak memiliki posisi pada saham baru di sektor utilitas yang naik >500% pada periode tersebut. Posisi ini saja menghasilkan kinerja yang kurang baik yaitu 340bps dibandingkan tolok ukur. Namun, kami tidak melihat kenaikan saham tersebut dapat dijustifikasi secara fundamental dan tidak mempertahankan posisi di saham tersebut. Penekan reksa dana ini juga berasal dari sektor energi, karena buruknya kinerja stok minyak dan gas karena turunnya harga minyak dunia pada periode tersebut. Sementara itu, pemilihan saham yang kuat di sektor material dan industri berhasil mengimbangi beberapa kinerja buruk.

Kami agak berhati-hati dalam jangka pendek karena pasar menguat pada akhir tahun 2023. Dari sisi global, kami berpendapat pasar terlalu optimis terhadap potensi penurunan suku bunga The Fed sementara sikap bank sentral tetap berhati-hati. Kami juga mewaspadai risiko geopolitik yang mungkin timbul akibat pemilu Taiwan dan kondisi tidak menentu di Timur Tengah. Dari sisi domestik, menurut kami meskipun terdapat risiko pada sentimen di pasar saham global, sentimen investor di pasar saham domestik masih tetap lemah. Reli pasar didominasi oleh sejumlah kecil saham, sementara sebagian besar perusahaan terus menurunkan peringkatnya. Dengan latar belakang ini, kami berupaya mempertahankan posisi overweight pada obligasi, dan terus memantau dinamika pasar untuk menambah posisi pada saham.

Manulife Dana Tumbuh Berimbang

Reksa dana tersebut berkinerja buruk dibandingkan tolok ukur pada kuartal 4 2023. Penekan utama terhadap kinerja dana secara keseluruhan adalah buruknya kinerja saham. Alokasi dana pada sektor material merupakan faktor yang paling merugikan karena stok komoditas hijau berada di bawah tekanan akibat lemahnya prospek pertumbuhan China. Penekan lainnya adalah saham-saham TI, karena sentimen terhadap sektor TI Indonesia masih kurang baik di kuartal 4. Sementara itu, alokasi pada kebutuhan pokok konsumen mengimbangi beberapa kinerja yang buruk.

Kami agak berhati-hati dalam jangka pendek karena pasar menguat pada akhir tahun 2023. Dari sisi global, kami berpendapat pasar terlalu optimis terhadap potensi penurunan suku bunga The Fed sementara sikap bank sentral tetap berhati-hati. Kami juga mewaspadai risiko geopolitik yang mungkin timbul akibat pemilu Taiwan dan kondisi tidak menentu di Timur Tengah. Dari sisi domestik, menurut kami meskipun terdapat risiko pada sentimen di pasar saham global, sentimen investor di pasar saham domestik masih tetap lemah. Reli pasar didominasi oleh sejumlah kecil saham, sementara sebagian besar perusahaan terus menurunkan peringkatnya. Dengan latar belakang ini, kami berupaya mempertahankan posisi overweight pada obligasi, dan terus memantau dinamika pasar untuk menambah posisi pada ekuitas.

Manulife Saham Syariah Asia Pasifik Dollar AS

Reksa dana tersebut membukukan kinerja positif pada kuartal 4 2023 namun kinerjanya di bawah standar pada periode tersebut. Faktor utama yang menghambat kinerja ini adalah pemilihan saham-saham sekuritas di sektor industri dan sektor konsumen, karena saham-saham China di sektor-sektor tersebut memiliki kinerja yang lebih rendah dari tolok ukur. Saham  China masih berada di bawah tekanan pada kuartal ini meskipun terjadi reli pada saham global, karena data ekonomi China yang beragam terus membebani pasar. Sementara itu, pemilihan saham yang kuat di sektor material merupakan kontributor utama dana tersebut, didukung oleh kinerja yang kuat dari perusahaan semen India dan perusahaan bahan bangunan Australia.

Kami memiliki pandangan konstruktif terhadap ekuitas Asia Pasifik untuk tahun 2024 karena tantangan di tahun 2023 diperkirakan akan lebih menguntungkan. Kami memperkirakan dimulainya penurunan suku bunga pada tahun 2024, kondisi imbal hasil yang lebih rendah, dan melemahnya USD akan menguntungkan bagi Asia. Namun, kami agak berhati-hati dalam jangka pendek karena pasar menguat dengan kuat pada akhir tahun 2023. Kami melihat pasar terlalu optimis terhadap potensi penurunan suku bunga The Fed, sementara sikap bank sentral tetap berhati-hati. Kami juga mewaspadai risiko geopolitik yang mungkin timbul akibat pemilu Taiwan dan kondisi tidak menentu di Timur Tengah. Dalam kondisi ini kami fokus pada perusahaan-perusahaan yang mendapat manfaat dari pertumbuhan struktural Asia dengan keunggulan kompetitifnya dalam rantai pasokan teknologi global, rantai pasokan energi terbarukan dan kendaraan listrik, serta potensi peningkatan konsumsi.

Manulife Saham Syariah Golden Asia Dolar AS Kelas A1

Reksa dana tersebut membukukan kinerja negatif pada kuartal 4 2023 dan berkinerja buruk dibandingkan tolok ukur. Alokasi di sektor material, yang terdiri dari perusahaan-perusahaan material industri China, merupakan faktor utama yang menghambat kinerja yang terhambat oleh prospek pertumbuhan China yang lemah. Faktor pencela lainnya adalah underweight posisi dana tersebut di sektor energi, sementara sebuah perusahaan konglomerat India yang bergerak di sektor tersebut membukukan kinerja yang kuat pada kuartal tersebut karena pasar India berubah menjadi bullish pada akhir tahun. Untuk mengimbangi beberapa pihak yang menentang hal ini, pemilihan saham yang kuat di sektor TI di India dan China merupakan kontributor utama dana tersebut. Dalam hal alokasi negara, dana tersebut mempertahankan posisi overweight di India dan posisi underweight di China karena perspektif top-down.

Ke depan, saham China mungkin akan tetap berada di bawah tekanan hingga perekonomian makro dan mikro membaik. Dengan masih adanya volatilitas di masa depan, kami terus memposisikan portofolio secara defensif untuk menavigasi siklus pasar sambil tetap fokus pada kisah pertumbuhan struktural jangka panjang. Pemerintah China terus mendorong pembangunan berkualitas tinggi dengan beragam peluang yang muncul di berbagai industri. Kami akan tetap berpegang pada pendekatan investasi yang disiplin dan sangat selektif. Kami yakin empat megatren China akan tetap utuh hingga tahun 2024: (1) Akselerasi: Konsumsi akan semakin membaik seiring dengan sikap kebijakan pro-pertumbuhan China Daratan; (2) Luar Negeri: Perusahaan-perusahaan terkemuka China daratan melakukan ekspansi ke luar negeri (sebagai mesin pertumbuhan lainnya); (3) Kemajuan: Rantai pasokan kecerdasan buatan (AI) di China Daratan akan terus mengalami pertumbuhan yang pesat pada tahun 2024; dan (4) Otomasi: Populasi lansia di China Daratan akan menghadirkan permintaan yang lebih tinggi terhadap otomatisasi.

Sementara itu, kami memandang positif India karena pendorong pertumbuhan utama digitalisasi yang mendorong formalisasi, serta kebijakan reinvestasi yang mendukung pertumbuhan manufaktur, sudah tertanam dalam agenda pertumbuhan ekonomi India. Hal ini mulai menunjukkan hasil dengan membaiknya belanja modal dan pencatatan pesanan industri, serta berkurangnya defisit transaksi berjalan dan gambaran inflasi yang lebih sehat. Kami juga percaya bahwa reformasi struktural akan membuat perekonomian India menjadi lebih efisien, produktif, dan tangguh. Dari perspektif posisi sektoral, kami lebih optimis terhadap: 1) sektor manufaktur India seperti perusahaan industri, kimia, dan otomotif yang memperoleh manfaat dari peningkatan pangsa pasar global; 2) peran permintaan dalam negeri di mana kami terus mengidentifikasi pihak-pihak yang diuntungkan dari peningkatan pendapatan dalam negeri, serta pihak-pihak disruptor (pembawa perubahan) secara selektif; 3) layanan kesehatan dimana kita melihat peluang dalam nama layanan kesehatan dalam negeri, serta obat generik AS; 4) utilitas yang kemungkinan akan memperoleh manfaat dari permintaan listrik yang lebih tinggi yang didorong oleh pertumbuhan domestik dan belanja modal yang kuat.

Manulife Dana Kas II Kelas A

Reksa dana tersebut membukukan kinerja +1,04% di kuartal 4 2023, lebih baik dari +0,99% di kuartal 3. Suku bunga deposito bank yang ditawarkan lebih tinggi di kuartal 4 karena likuiditas yang lebih ketat secara musiman selama periode akhir tahun. Suku bunga deposito bank naik menjadi 6,25% - 7,00% di kuartal 4, dari 4,75% - 5,75% di akhir kuartal 3. Kami terus mengupayakan peningkatan imbal hasil obligasi pasar uang untuk mendukung imbal hasil portofolio.